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三种方法寻找超额收益因子复杂模型的背后，真正的功夫在于寻找具有超额收益的因子。盛豪坦言：“在因子获取方面，我们会通过三种方式去努力寻找，为投资者真正创造价值。”首先，从市场灵感出发去寻找具有超额收益的因子。通过观察和研究市场，找到能够产生超额收益的市场驱动因素。在此基础上，研究团队便可针对性地立项研究找到具有超额收益的因子。若最终验证结果符合投资逻辑，捕捉超额收益更有效，便会将此因子加入量化模型中。

一是做精做细做实现有品种。进一步优化PTA、动力煤期货合约连续活跃措施，研究优化做市商目标合约做市起始时间等，继续推动期货合约连续活跃，为产业企业套期保值创造良好条件，并在条件成熟时推广到其他品种。完善强麦、棉纱等品种合约规则，做好不活跃品种的维护和优化工作。

对于钢材价格本身，我们选取了指数价格作为考察指标，包括螺纹指数和热卷指数。这是由于现货价格对于普通投资者而言是不可交易，连续合约价格在非1、5、10月的情况时交易并不活跃，主力合约价格（活跃合约）由于换月存在跳涨跳跌的问题。而指数价格则是所有期货合约价格按照成交量的加权平均，具有更强的连续性、稳定性和代表性。

楼继伟回顾了最近20年中国发展历程经历的两次外部冲击，中国都较好地予以应对，并得到较快的发展。对于中国经济从高增长阶段向中高速度转变阶段，当前稳中有变、变中有忧的局面，楼继伟认为“不要陶醉”。楼继伟列举了他观察到的中国社会面临的8方面的挑战，包括高杠杆、中小企业融资难、绝对贫困和治理污染、信息复杂性对政府作用的挑战、契约精神不足、反腐、泛福利化、逆全球化等。

总结来说，价格与库存整体上仍是同步指标，两者均可能先行拐头，并互相反馈，从而导致趋势性的变化。库存近期低点601万吨出现在8月23日，晚于近期螺纹指数高点3天出现。图5：螺纹指数与库存表3：螺纹指数高点时的库存变化热卷库存同样受到季节性影响，到相对于螺纹而言，波动幅度较小。2016年以来，螺纹库存最大值是中位数的2.08倍，最小值占中位数的66%，而热卷库存最大值是中位数的1.4倍，最小值占中位数的84%。

中美贸易喧嚣多日，几乎没有任何一家中兴的美国供应商对外表态发言，但“沉默”并不代表真正的平静。美国高科技企业内心都有自己的算盘，企业担心的不只是中兴，它们更担心中兴会不会进一步扩大至其他中国客户身上，进而影响到美国企业既有和即将开展的业务往来与投资布局，由此所牵涉的利益将不只是一个中兴的数十亿美元，而可能会是数百亿或上千亿美元的冲击。